2022.07.29 09:58 AM
PCE, 1982년 이후 최고치 기록
By 이재경
미 연방준비제도이사회(연준,Fed)가 주로 참고하는 자료인 개인소비자 물가지수(PCE)가 6.8% 상승해 1982년 6.9%상승 이후 가장 큰 폭으로 승상했다. 이 개인소비자 물가지수는 지난 5월 1% 상승해 월간 최고 상승률을 기록했다.
식품과 에너지를 제외한 이른바 핵심 PCE는 1년 전보다 4.8% 증가해 5월보다 10% 상승했지만 최근 2월 최고치인 5.3%를 웃돌았다. 월간 기준으로는 0.6% 상승하여 2021년 4월 이후 가장 큰 월간 상승률을 기록했다.
연준 관리들은 일반적으로 CPE 지수에 초점을 맞추지만 최근에는 2022년 식품 및 연료 가격이 급등하면서 인플레이션을 견인하고 있어 CPI 수치에도 관심을 두고있다.
BEA(U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA)) 발표에 따르면, 소비자 지출의 척도인 개인 소비 지출이 1월에 1.1% 증가해 예상치 0.9%를 상회했으며 대부분 물가 급등에 따른 것으로 나타났다.
인플레이션을 감안한 실질 지출은 소비자가 인플레이션을 간신히 따라잡으면서 0.1% 증가에 그쳤다. 개인소득은 0.6% 증가해 예상치 0.5%를 상회했지만 물가상승률을 감안한 가처분소득은 0.3% 감소했다.
이달 초 노동부 자료에 따르면 종합소비자 물가지수(CPI)는 1년 전보다 9.1% 상승했으며 이는 1981년 11월 이후 가장 큰 상승폭이다. 연준은 인플레이션 압력의 광범위한 척도로 CPI보다 PCE를 선호한다.
CPI는 도시 가계의 본인 부담금의 변화를 나타내고 PCE 지수는 가계를 지원하는 비영리 기관뿐만 아니라 모든 가계가 소비하는 상품 및 서비스의 가격 변화를 나타낸다.
연준 정책 입안자들이 밀접하게 따르는 또 다른 수치인 고용비용 지수는 2분기에 1.3% 상승했습니다. 이는 전 분기의 1.4% 증가에서 소폭 하락했지만 1.1% 예상치를 앞섰습니다. 또한 12개월 기준 5.1% 증가는 2002년 1분기로 거슬러 올라가는 자료 목록의 기록을 세웠다.
취업 알선 사이트 인디드의 경제 연구 이사인 닉 벙커(Nick Bunker)는 "나머지 경제는 둔화될 수 있지만 임금은 빠르게 오르고 있다"고 말했다.
그는 또 "고용주들이 계속해서 신입사원의 임금을 올려야 하기 때문에 근로자들을 위한 경쟁은 여전히 치열하다. 이처럼 뜨거웠던 임금 상승률 통계는 단기간에 사라질 수 있지만 하락할 길이 멀어 보인다"고 했다
연준은 레이건 행정부 이후 최고 수준으로 치솟고 소비자 지출을 진정시키기 위해 금리 인상과 재정긴축의 방법을 사용해 왔다.
판테온 매크로이코노믹스(Pantheon Macroeconomics)의 수석 이코노미스트 이안 셰퍼드슨(Ian Shepherdson)은 2분기 민간 부문 임금 상승이 1.6%로 연준에 "심각하게 실망스럽다"고 말했다.
연준은 ECI 수치를 따른다. 왜냐하면 구성 효과, 즉 고임금 근로자와 저임금 근로자의 소득 불균형 및 기타 요인을 조정하기 때문이다.
셰퍼드슨은 "이런 속도의 임금 인상은 중기적으로 인플레이션 목표와 일치하기 위해 믿을 수 없을 정도로 빠른 생산성 성장을 필요로 하기 때문에 연준에게 너무 높다"고 썼다.
연준 위원들은 이번 주 초 중앙은행의 기준금리를 2개월 연속 0.75%포인트 인상하는 것을 승인했다. 어떤 조치를 취하든 인플레이션은 연준의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회하고 있으며, 제롬 파월 의장은 중앙은행이 인플레이션을 낮추기 위해 "강력하게 전념하고 있다"고 말했습니다.
평상시에 연준은 식품 및 에너지 비용을 제외한 인플레이션에 초점을 맞춘다. 이는 변동성이 크고 장기적 추세를 항상 반영하지 않기 때문이다. 그러나 파월의장은 지난 27일(수) 정책 입안자들이 현재 환경에서 CPE와 CPI에 주의를 기울일 필요가 있음을 인정했다.
파월의장은 "CPE은 향후 인플레이션을 더 잘 예측할 수 있는 지표이며, CPI은 변동성이 큰 경향이 있다. 그래서 평상시에는 변동성이 큰 상품의 움직임을 살펴본다."라고 했다. 그는 "현재 상황의 문제는 공급 충격이 지속되는 경우 실제로 인플레이션 기대치를 약화시키거나 고정 해제 작업을 시작할 수 있다는 것이다. 그러나 대중은 CPE와 CPI을 구분하지 않는다"고 했다.
CME 그룹의 FedWatch 트래커에 따르면 시장은 연준이 9월에 금리를 0.5%포인트 더 인상할 것으로 예상하고 있다. 그러나 더 큰 0.75% 인상 가능성은 29일(금) 아침 38%로 높아졌다.