2026.11.10 09:27 AM

미국 10월 물가 0.4% 또 상승...연준 12월 금리인상 가능성 커졌다

By 전재희

근원물가도 0.3% 상승...최근 3개월 물가 연율 환산 5.7%
에너지 상승 둔화했지만 식품·주거·전자제품 등 가격압력 광범위
월러 연준 이사 "12월 0.25%P 인상 지지"...물가 더 높으면 강한 조치 가능성

미국의 소비자물가가 10월에도 큰 폭으로 오르면서 연방준비제도(Fed)의 12월 금리인상 가능성이 한층 높아졌다. 미 노동부 노동통계국(BLS)은 10월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.4% 상승했다고 10일 발표했다. 9월의 0.6%보다는 상승폭이 둔화했지만, 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 0.3% 올라 인플레이션 압력이 경제 전반에 여전히 남아 있음을 보여줬다.

특히 최근 물가 상승은 이란전쟁에 따른 에너지가격 급등에만 국한되지 않고 식품과 주거비, 각종 상품과 서비스로 확산되는 모습이다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 최근 3개월 동안 소비자물가는 연율로 환산하면 5.7% 상승한 것으로 나타났다. 이는 연준이 장기적으로 목표로 하는 2% 물가상승률을 크게 웃도는 수준으로, 최근 몇 달간 이어진 물가 오름세가 일시적인 현상인지에 대한 의문을 키우고 있다.

에너지는 진정됐지만 물가는 여전히 0.4% 상승

10월 물가에서 가장 눈에 띄는 변화는 에너지 가격 상승세가 크게 둔화했다는 점이다. 에너지 가격은 9월 5.2% 급등한 뒤 10월에는 0.7% 상승하는 데 그쳤다. 그럼에도 전체 CPI가 0.4% 오른 것은 가격 상승압력이 에너지 이외의 영역으로 확산되고 있음을 보여준다.

주거비는 한 달 동안 0.3% 올라 전체 CPI 상승분의 30% 이상을 차지했고, 식품 가격은 0.5% 상승했다. 이 가운데 가정에서 소비하는 식품 가격은 0.4%, 외식 가격은 0.5% 올랐다. 에너지 가격이 크게 진정됐는데도 소비자물가가 높은 수준을 유지했다는 점에서 연준이 가장 우려하는 '광범위한 인플레이션' 징후가 나타난 것이다.

최근 3개월 물가 연율 5.7%

월별 숫자 하나보다 연준이 더 주목할 가능성이 있는 것은 최근 몇 달간의 흐름이다. WSJ에 따르면 최근 3개월 CPI 상승률을 연율로 환산하면 5.7%에 달한다. 미국의 물가가 코로나19 이후 정점에서는 크게 내려왔지만 다시 연준 목표치와 멀어지는 방향으로 움직이고 있다는 의미다.

연준은 일반적으로 CPI보다 개인소비지출(PCE) 물가지수를 정책 판단에 더 중요하게 사용한다. 그러나 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 이사는 이날 CPI 발표를 몇 시간 앞두고 한 연설에서 9월 PCE 물가가 전월 대비 0.5%, 전년 대비 3.7% 상승했고 근원 PCE도 3.1% 올랐다며 "두 수치 모두 너무 높다"고 평가했다. 특히 근원 서비스 항목의 70% 이상이 전년 대비 3% 넘게 상승했다는 점을 지적하며 물가 상승의 폭이 넓어지고 있다는 데 우려를 나타냈다.

월러 "12월 0.25%포인트 인상 지지"

이번 CPI 발표는 연준의 12월 정책회의를 앞두고 금리인상 가능성을 더욱 높일 수 있다. 월러 이사는 CPI가 발표되기 전부터 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 올리는 방안을 지지한다고 밝혔다. 현재 연방기금금리 목표범위는 3.75~4.00%다.

월러는 "10월 물가가 9월보다 개선되더라도 12월 25bp 인상을 지지할 것"이라고 밝혔다. 또한 물가가 예상보다 크게 높아질 경우 "더 강력한 조치가 필요할 수 있다"고 말해 인플레이션이 계속 악화하면 더 큰 폭의 인상 가능성도 열어뒀다. 이번 CPI가 전체 0.4%, 근원 0.3% 상승하면서 연준 내부에서 인상 속도를 둘러싼 논쟁도 더욱 치열해질 것으로 예상된다.

0.5%포인트 인상까지 논의될까

WSJ는 이번 수치로 12월 회의에서 0.5%포인트 인상 가능성이 논의될 수 있다고 분석했다. 연준이 마지막으로 한 번에 0.25%포인트를 넘어서는 금리인상을 단행한 것은 2022년으로, 이후에는 보다 작은 폭의 움직임을 선호해왔다.

보다 현실적인 선택지는 12월과 내년 1월 두 차례 연속으로 0.25%포인트씩 인상하는 방안일 수 있다. 한 번에 큰 폭으로 올리는 대신 연속적인 인상을 통해 긴축 속도를 높이는 것이다. Baird Strategas의 수석 이코노미스트 돈 리스밀러(Don Rissmiller)는 이번 수치로 12월 FOMC에서 상당히 격렬한 내부 논쟁이 벌어질 가능성을 전망했다.

연간 물가상승률은 이번 달 발표 못해

이번 CPI 보고서에는 평소 발표되는 전년 동월 대비 물가상승률이 빠졌다. 지난해인 2025년 10월 연방정부 셧다운으로 BLS 직원들이 전국의 상점과 서비스업체를 방문해 가격조사를 하지 못하면서 정확한 2025년 10월 CPI 기준값이 존재하지 않기 때문이다. 이에 따라 올해 10월과 비교할 공식적인 12개월 전 가격수준 자체가 없어 전년 대비 물가상승률을 계산할 수 없다.

9월까지 공식 전년 대비 CPI 상승률은 3.7%였다. WSJ가 2025년 9월과 11월의 가격수준을 이용해 자체 추정한 결과 10월의 전년 대비 CPI 상승률은 약 4.0%, 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 약 2.8%였을 것으로 계산됐다. 다만 이는 BLS의 공식 통계가 아니라 WSJ의 추정치이며, BLS의 정상적인 전년 대비 물가 발표는 다음 달부터 재개될 예정이다.

식품 0.5% 상승...에너지발 물가가 생활비로 확산되나

소비자에게 직접적인 부담이 되는 식품 가격은 10월 0.5% 상승했다. 이전 두 달 동안 식품 가격이 거의 움직이지 않았던 것과 비교하면 눈에 띄는 변화다. 에너지가격 상승이 운송과 냉장, 생산비용을 통해 식품과 다른 상품가격으로 전이되고 있는지가 앞으로 중요한 변수가 될 전망이다.

반면 상품 가격 일부는 안정됐다. 중고차 가격은 1.2% 떨어지면서 전체 상품물가를 낮추는 역할을 했고, 자동차와 의류 등에서도 가격 상승세가 대체로 완화됐다. 그러나 가구 가격은 전월 대비 0.7% 상승해 일부 내구재에서는 여전히 높은 가격압력이 나타났다.

AI 붐이 전자제품 가격까지 끌어올리나

전자제품 가격의 움직임도 이례적이었다. 10월 TV 가격은 한 달 만에 3.3%, 스마트폰은 1.4% 상승했다. WSJ는 AI 붐으로 반도체와 메모리, 컴퓨팅 부품 수요가 급증하면서 전자제품 생산비에도 영향을 주기 시작했는지를 경제학자들이 주목하고 있다고 전했다.

AI 데이터센터들이 대규모로 첨단 반도체와 메모리를 확보하면서 관련 부품 가격이 급등할 경우 소비자용 전자제품 제조사들이 같은 공급망에서 경쟁해야 한다. 아직 한 달의 가격 변동만으로 AI 투자가 소비자 전자제품 인플레이션을 유발했다고 단정할 수는 없지만, AI 투자붐의 비용이 기업의 자본지출을 넘어 소비재 가격에도 영향을 미치는지 새로운 관찰대상이 되고 있다.

휘발유는 4.32달러...전쟁 이전보다 34% 높아

미국 소비자들에게 가장 민감한 휘발유 가격은 10월 한숨 돌렸다. AAA 자료에 따르면 전국 평균 휘발유 가격은 갤런당 4.32달러로 9월의 4.34달러에서 소폭 하락했다. 이에 따라 10월에는 휘발유가 전체 CPI를 크게 끌어올리지 않았다.

그러나 이란전쟁 이전과 비교하면 여전히 약 34% 높은 수준이다. 최근 국제유가는 트럼프 대통령이 이란에 대한 대규모 추가공격 가능성을 낮게 평가하면서 하락하고 있어, 현재 흐름이 지속될 경우 향후 몇 달간 미국의 에너지 인플레이션을 완화시키는 요인이 될 수 있다. 반대로 에너지 비용이 이미 식품과 운송, 서비스 가격으로 전이됐다면 국제유가 하락만으로 전체 물가가 빠르게 안정되기는 어려울 수 있다.

시장도 추가 금리인상 가능성 반영

10일 오전 금융시장도 예상보다 끈질긴 인플레이션에 즉각 반응했다. 미국 주가는 하락세를 보였고, 연준 정책금리 전망에 민감한 2년 만기 미국 국채금리는 상승했다. 투자자들이 연준이 기준금리를 이전 예상보다 더 높이거나 더 빠르게 올릴 가능성을 가격에 반영하기 시작했다는 의미다.

연준 입장에서는 물가뿐 아니라 경기와 고용도 함께 고려해야 한다. 연준이 공개한 최신 자료에 따르면 미국의 10월 실업률은 4.1%이고 3분기 GDP는 연율 3.4% 성장했다. 고용시장이 완전히 무너지지 않고 경제도 비교적 견조한 성장세를 유지하고 있는 상황은 연준이 인플레이션 억제를 위해 추가 금리인상에 나설 수 있는 여지를 제공한다.

중간선거 뒤 다시 확인된 '생활비 문제'

이번 물가보고서는 중간선거 직후 발표됐다는 점에서도 정치적 의미가 크다. 지난주 선거에서는 식료품과 휘발유, 의료비 등 생활비 문제가 유권자들의 주요 관심사로 나타났고, 경제를 중요한 투표기준으로 꼽은 유권자들 사이에서 민주당이 강한 지지를 얻었다.

트럼프 행정부는 미국 경제의 성장세가 견조하다고 강조해왔지만 소비자들이 체감하는 경제는 높은 생활비와 밀접하게 연결돼 있다. 10월 CPI는 에너지가격 상승세가 둔화했는데도 식품과 주거비를 포함한 광범위한 가격이 계속 오르고 있다는 점에서 이런 불만이 단기간에 사라지기 어렵다는 사실을 보여준다.

연준의 고민, 이제 '인상하느냐'보다 '얼마나 빨리'로

10월 CPI가 보여준 가장 중요한 신호는 인플레이션이 아직 연준의 목표를 향해 안정적으로 내려가고 있다고 보기 어렵다는 점이다. 전체 CPI 0.4%, 근원 CPI 0.3%라는 월간 상승률 자체도 높지만 에너지 이외의 분야에서 가격압력이 넓어졌다는 것이 더 큰 문제다. BLS 통계에서도 주거비와 식품이 상승세를 이어간 것이 확인된다.

월러 이사가 CPI 발표 전부터 12월 0.25%포인트 인상을 지지한다고 밝힌 상황에서 이번 보고서는 추가 긴축을 주장하는 연준 인사들에게 힘을 실어줄 가능성이 높다. 이제 시장의 질문은 연준이 다시 금리를 올릴 것인가에 그치지 않고, 12월 한 차례 인상에서 멈출 것인지 또는 내년 초까지 연속 인상에 나설 것인지, 물가가 더 악화할 경우 한 번에 더 큰 폭으로 움직일 것인지로 이동하고 있다.

이란전쟁으로 촉발된 에너지 충격이 진정되기 시작한 상황에서도 물가가 경제 전반에서 높은 수준을 유지한다면 연준으로서는 긴축을 늦추기 더 어려워진다. 10월 CPI는 미국 경제가 다시 심각한 인플레이션 국면에 들어갔다고 단정할 수 있는 수치는 아니지만, 최소한 물가와의 싸움이 끝나지 않았다는 점은 분명하게 보여주고 있다.