이번 주 핵심 투자자들과 미팅...이르면 다음 주 목·금요일 Nasdaq 거래 시작 목표
AI주 폭락 전 1조5000억달러 평가 기대했지만 대형 투자자들 가격 인하 요구
엔비디아 조사·AI 투자 회의론 속 상장 강행...티커는 'ANT'
인공지능(AI) 기업 Anthropic이 최근 AI 관련주 급락과 엔비디아를 둘러싼 새로운 불확실성에도 불구하고 이달 말로 예정된 기업공개(IPO)를 예정대로 추진할 계획이다. Claude를 개발한 Anthropic은 이번 주 주요 기관투자자들과 잇따라 미팅을 갖고, 이르면 다음 주 목요일이나 금요일부터 Nasdaq에서 주식 거래를 시작하는 일정을 목표로 하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.
가장 큰 변수는 기업가치다. 불과 일주일 전까지 시장에서는 Anthropic이 약 1조5000억달러의 기업가치를 목표로 할 것으로 예상했지만, 지난 목요일 AI 관련주가 대규모로 급락한 이후 주요 투자자들은 이보다 낮은 가격을 요구하고 있다. Anthropic이 상장을 강행하더라도 몇 달 전 시장에서 거론됐던 2조달러 수준의 평가를 받기는 사실상 어려워졌다는 것이 현재 시장의 분위기다.
상장 연기 대신 시장 정면 돌파
Anthropic은 최근 시장 상황이 크게 흔들렸음에도 일단 상장 일정을 유지하는 쪽으로 기울고 있다. 회사는 이번 주 핵심 투자자들과 수요를 확인하고, IPO 가격범위를 담은 서류를 조만간 공개할 예정이다. 여기에는 회사가 판매할 주식 수와 예상 공모가격, IPO에 참여할 대형 기관투자자들의 명단 일부가 포함될 가능성이 있다.
최근 Nasdaq이 지난주 급락분 일부를 회복한 것도 Anthropic이 예정대로 상장을 추진할 수 있다는 자신감을 높인 것으로 보인다. 회사가 IPO를 연기하는 선택지도 여전히 남아 있지만, 시장에서는 Anthropic 같은 대표 AI 기업이 갑자기 상장을 미룰 경우 AI 투자심리가 예상보다 훨씬 나쁘다는 신호로 받아들여질 수 있다는 우려가 있다.
따라서 Anthropic 입장에서는 다소 낮은 기업가치를 받아들이더라도 상장을 예정대로 진행하는 것이 시장 신뢰를 유지하는 데 더 나은 선택일 수 있다. 반대로 지나치게 높은 가격을 고집했다가 투자수요가 부족하거나 상장 직후 주가가 급락할 경우 회사와 AI 산업 전체에 훨씬 큰 충격을 줄 수 있다.
Goldman Sachs·Morgan Stanley와 가격범위 고심
Anthropic 경영진은 최근 Goldman Sachs와 Morgan Stanley의 투자은행 관계자들과 집중적으로 만나 적정 IPO 기업가치를 논의하고 있다. 핵심은 어느 수준에서 시작해야 투자자들의 충분한 수요를 확보하면서도 회사의 가치를 지나치게 싸게 평가하지 않을 수 있느냐다.
가격을 너무 높게 잡으면 공모주 수요가 약해지고 상장 이후 주가가 공모가격 아래로 떨어질 위험이 있다. 반대로 너무 낮게 책정하면 회사와 주주 입장에서는 더 많은 자금을 조달할 수 있었는데도 지나치게 싼 가격에 주식을 팔았다는 비판을 받을 수 있다.
IPO 주관사들이 초기 가격범위를 시장 기대보다 다소 낮게 제시하는 것은 드문 일이 아니다. 기관투자자들의 수요가 강하게 나타날 경우 이후 가격범위를 상향 조정하면서 '강한 수요'를 보여주는 방식으로 흥행 분위기를 만들 수 있기 때문이다. Anthropic 역시 최근 급변한 시장 상황을 고려해 처음부터 공격적인 기업가치를 제시하기보다 투자자들의 반응을 확인하며 가격을 올리는 방식을 선택할 가능성이 있다.
1조5000억달러도 쉽지 않아진 시장
불과 며칠 전까지만 해도 Anthropic의 IPO 기업가치는 약 1조5000억달러가 유력하게 거론됐다. 그러나 지난 목요일 기술주 급락 이후 일부 대형 투자자들은 이 수준도 너무 높다고 보고 있다. WSJ는 앞서 Anthropic IPO에 참여할 예정인 주요 투자자 가운데 한 명이 현실적인 기업가치가 1조달러에 가까울 수 있다고 평가했다고 보도했다.
이는 AI 기업의 기업가치를 바라보는 투자자들의 태도가 빠르게 변하고 있음을 보여준다. 올해 초까지만 해도 Claude의 성장과 Anthropic의 높은 매출 증가율을 근거로 2조달러에 가까운 평가 가능성까지 거론됐지만, 최근에는 성장률만큼이나 막대한 컴퓨팅 비용과 데이터센터 투자, 실제 수익성에 대한 검증이 중요해졌다.
Anthropic에게 중요한 것은 단순히 높은 기업가치를 기록하는 것이 아니라 상장 후에도 그 가치를 유지할 수 있느냐다. 최근 기술주 변동성이 극도로 커진 상황에서 공모가를 지나치게 높게 잡으면 상장 직후 큰 폭의 하락이 발생할 수 있고, 이는 이후 AI 기업들의 IPO와 자금조달에도 악영향을 미칠 수 있다.
AI주 하루 2조5000억달러 증발이 분위기 바꿔
시장의 분위기가 바뀐 결정적인 계기는 지난 목요일 발생한 대규모 기술주 매도였다. Nasdaq 상장기업들의 시가총액은 하루 만에 약 2조5000억달러 감소했고, AI 반도체와 데이터센터, 클라우드 관련 기업들이 일제히 급락했다.
중간선거에서 AI 산업에 비판적인 정치세력이 의회에 대거 진입하고 일부 지역에서 데이터센터 개발을 제한하는 조치가 통과된 것도 투자자들의 우려를 키웠다. AI 산업이 앞으로도 막대한 규모의 데이터센터와 전력 인프라를 구축해야 하는 상황에서 정치적 규제와 지역사회 반발이 실제 성장속도를 늦출 수 있다는 우려가 시장에 반영되기 시작한 것이다.
여기에 엔비디아 이사회가 젠슨 황 CEO를 둘러싼 중국 정보기관 접근 의혹에 대한 독립조사에 착수하면서 AI 산업의 불확실성은 한층 더 커졌다. 엔비디아 주가는 시장 전체가 반등하는 상황에서도 하락하면서 AI 산업의 핵심 공급업체에 대한 투자자들의 경계가 여전히 남아 있음을 보여줬다.
OpenAI 자금조달 부진도 부담
Anthropic이 직면한 또 다른 부담은 경쟁사 OpenAI의 최근 자금조달 결과다. OpenAI는 최신 투자라운드에서 당초 300억달러를 조달하려 했지만 지금까지 확보한 자금은 목표의 절반에도 미치지 못했다. 기업가치 역시 당초 기대보다 낮은 약 1조2500억달러 수준에서 투자받았다.
세계 AI 산업의 대표기업인 OpenAI조차 목표한 자금을 확보하지 못했다는 사실은 Anthropic의 IPO 가격결정에도 직접적인 영향을 줄 수밖에 없다. Anthropic이 1조5000억달러의 기업가치를 요구한다면 투자자들은 왜 OpenAI보다 더 높은 평가를 받아야 하는지에 대한 명확한 근거를 요구할 가능성이 높다.
Anthropic은 최근 매출 증가율과 일부 수익성 지표에서 OpenAI보다 좋은 모습을 보여왔지만, 기관투자자들은 성장률뿐 아니라 향후 컴퓨팅 비용과 자본지출, AI 시장의 경쟁구도를 함께 고려하기 시작했다. 그 결과 몇 달 전까지 가능해 보였던 초고평가가 지금은 훨씬 더 엄격한 검증을 받고 있다.
SpaceX 기록 넘어설 수 있을지도 관심
Anthropic IPO는 지난 6월 SpaceX가 세운 기록과도 비교된다. Elon Musk의 우주기업 SpaceX는 당시 약 1조7700억달러의 기업가치를 인정받으며 약 750억달러를 조달했고, 사상 최대 규모 IPO 기록을 세웠다.
Anthropic은 당초 최대 1000억달러를 조달하고 1조5000억달러 안팎의 기업가치를 인정받는 방안을 추진하면서 조달금액 기준으로 SpaceX 기록을 넘어설 가능성이 거론됐다. 그러나 최근 시장 상황이 급격히 바뀌면서 실제 공모규모와 기업가치가 어느 수준에서 결정될지는 아직 불확실하다.
기업가치를 낮추더라도 공모 주식 수를 충분히 늘리면 조달규모 자체는 크게 유지할 수 있지만, 시장이 최근처럼 불안한 상황에서는 너무 많은 주식을 한꺼번에 공급하는 것도 부담이다. 기관투자자들이 이미 AI와 기술주에 상당한 자금을 배분한 상황에서 추가로 수백억달러를 Anthropic에 투입하려면 다른 종목에서 자금을 빼야 할 수도 있기 때문이다.
Nasdaq 티커 'ANT'...이번 주 가격이 최대 관심
Anthropic은 Nasdaq에 'ANT'라는 티커로 상장할 계획이다. 이번 주 제출될 예정인 IPO 서류를 통해 공모주식 수와 예상 가격범위가 공개되면 시장은 처음으로 Anthropic이 실제 어느 정도의 기업가치를 목표로 하고 있는지 확인할 수 있게 된다.
특히 초기 가격범위가 1조5000억달러에 가까운지, 아니면 최근 투자자들이 요구하는 1조달러 수준으로 크게 낮아지는지가 최대 관심사다. 회사가 중간 수준의 가격을 제시한 뒤 투자수요를 확인하면서 점진적으로 상향하는 전략을 택할 가능성도 있다.
상장을 불과 며칠 앞두고 가격을 결정해야 하는 만큼 Anthropic 경영진과 투자은행들은 최근 증시 흐름을 면밀하게 살펴볼 것으로 보인다. Nasdaq이 지난주 급락에서 얼마나 회복하고 엔비디아를 비롯한 AI 관련주의 변동성이 안정되는지가 최종 가격결정에 직접적인 영향을 줄 수 있다.
상장 강행 자체가 AI 시장의 시험대
Anthropic이 이번 시장 불안에도 IPO를 계속 추진하기로 한 것은 회사 한 곳 이상의 의미를 갖는다. 최근 AI 관련주 급락으로 투자자들이 AI 산업의 막대한 자본지출과 실제 수익성에 의문을 제기하기 시작한 상황에서, 세계 최대 AI 스타트업 가운데 하나가 어느 정도의 기업가치를 인정받느냐가 시장 전체의 새로운 기준점이 될 수 있기 때문이다.
Anthropic이 높은 기업가치와 강한 투자수요를 동시에 확보하면 지난주 AI주 폭락이 일시적인 조정이었다는 주장이 힘을 받을 수 있다. 반대로 기업가치를 대폭 낮춰야 하거나 공모규모를 축소할 경우 최근의 시장변화가 단순한 기술주 조정을 넘어 AI 기업들의 밸류에이션 자체를 재평가하는 과정으로 이어지고 있다는 신호가 된다.
OpenAI가 목표했던 자금의 절반도 확보하지 못한 데 이어 Anthropic까지 기업가치를 크게 낮춘다면 AI 산업에서 지난 몇 년 동안 이어졌던 '투자할수록 기업가치가 올라가는' 자금조달 환경이 끝나고 있다는 의미가 될 수 있다. 반대로 Anthropic이 현재의 시장 불안을 뚫고 대규모 IPO에 성공한다면 기관투자자들의 AI 장기 성장에 대한 신뢰가 여전히 강하다는 것을 보여주게 된다.
결국 이번 IPO에서 가장 중요한 숫자는 Anthropic이 얼마를 조달하느냐만이 아니다. 투자자들이 세계에서 가장 빠르게 성장하는 AI 기업 가운데 하나에 지금 어느 정도의 기업가치를 부여할 준비가 돼 있는지가 핵심이다. 지난주까지만 해도 1조5000억달러가 기준점이었다면, 이제 시장의 관심은 Anthropic이 그 숫자를 얼마나 지킬 수 있느냐로 바뀌고 있다.
