미국 데이터센터 투자가 세계 교역 성장 견인...최근 수출 증가의 최대 80%가 AI 관련
한국 수출 93% 급증했지만 AI 투자 둔화 땐 반도체·교역 동반 충격 가능성
미국의 대규모 인공지능(AI) 데이터센터 투자가 올해 세계 경제의 주요 성장 동력으로 자리 잡으면서, AI 투자 붐이 꺾일 경우 충격도 미국에 그치지 않고 세계 경제 전반으로 확산될 수 있다는 우려가 커지고 있다.
특히 한국과 대만, 중국 등 아시아 경제는 반도체와 서버, 전자장비 수출을 통해 미국의 AI 인프라 투자 확대에 크게 의존하고 있어 AI 투자가 급격히 둔화될 경우 성장률과 수출, 주식시장이 동시에 타격을 받을 가능성이 있다는 분석이다.
월스트리트저널(WSJ)은 11일 최근 글로벌 증시의 급격한 변동성이 AI 붐에 대한 세계 경제의 의존도가 얼마나 커졌는지를 보여주고 있다고 보도했다.
미국 데이터센터 투자가 세계 성장 떠받쳐
올해 세계 경제는 이란 전쟁으로 촉발된 에너지 가격 상승과 소비 둔화 등 여러 부담에 직면했지만, 미국을 중심으로 한 AI 데이터센터 투자가 상당 부분 이를 상쇄해왔다.
미국의 빅테크와 AI 기업들이 컴퓨팅 인프라에 막대한 자금을 투입하면서 반도체와 서버, 전력·냉각 장비에 대한 수요가 폭발적으로 늘었고, 그 혜택이 세계 각국으로 확산됐다.
중국과 대만, 한국은 미국 데이터센터에 공급되는 반도체와 서버랙, 전자장비 수출이 크게 늘었다. 베트남과 멕시코 같은 조립 생산기지에서도 관련 수출이 증가하고 있으며, 말레이시아와 태국, 호주에서는 자체 데이터센터 건설도 확대되고 있다.
유럽의 산업기업들도 AI 데이터센터에 필요한 전력과 냉각 시스템을 공급하면서 AI 투자 확대의 수혜를 받고 있다.
한국 수출 93% 증가...AI 특수 집중
현재까지 실물경제 지표에서는 AI 투자 붐이 여전히 강하게 이어지고 있다.
데이터업체 CEIC에 따르면 10월 중국 수출은 전년 동월 대비 35% 증가했다. 같은 기간 한국 수출은 93% 급증했으며 일본과 대만, 싱가포르 등도 두 자릿수 증가율을 기록했다.
특히 한국은 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 고대역폭메모리(HBM) 등 AI용 메모리 반도체 수요 증가의 직접적인 수혜를 받고 있다. AI 데이터센터 투자 확대가 반도체 가격과 출하량을 동시에 끌어올리면서 수출 증가세가 크게 확대된 것이다.
캐피털이코노믹스는 올해 세계 교역이 코로나19 이후의 반등과 2008~2009년 금융위기 이후의 회복기를 제외하면 1990년대 초 세계화가 빠르게 진행된 이후 가장 강한 연간 성장세를 기록할 가능성이 있다고 분석했다.
최근 수출 증가의 최대 80%가 AI 관련
문제는 최근 세계 교역 증가가 지나치게 AI 관련 상품에 집중돼 있다는 점이다.
캐피털이코노믹스는 최근 수출 증가분의 최대 80%가 AI 관련 제품에서 발생한 것으로 추산했다. 미국 기업들의 데이터센터 투자가 둔화될 경우 세계 교역 증가세 자체가 빠르게 꺾일 수 있다는 의미다.
중국과 한국을 비롯한 주요 아시아 국가들은 내부 소비가 상대적으로 약한 상황이어서 수출 감소가 경제성장에 미치는 영향도 더 커질 수 있다.
마르셀 틸리언트 캐피털이코노믹스 아시아·태평양 책임자는 데이터센터 투자 증가세가 둔화될 경우 "AI 자본지출은 세계 교역을 떠받치는 주요 동력에서 오히려 부담 요인으로 바뀔 것"이라고 전망했다.
나스닥 고점 대비 10%↓...코스피 42% 하락
AI 투자에 대한 불안은 이미 세계 증시에서 나타나고 있다.
기술주 중심의 미국 나스닥지수는 10일 기준 올해 고점보다 약 10% 낮은 수준에서 거래를 마쳤다. 일본 닛케이지수는 고점 대비 약 16% 하락했고, 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 반도체 기업이 포함된 한국 코스피지수는 고점 대비 약 42% 떨어졌다.
최근 일부 주가는 반등했지만 주요 AI 관련 종목과 증시는 여전히 이전 고점보다 크게 낮은 수준이다.
미국 중간선거 이후 의회가 데이터센터 개발에 제동을 걸 수 있다는 우려가 확산된 데다, 엔비디아 젠슨 황 최고경영자(CEO)를 둘러싼 중국 정보활동 관련 의혹까지 불거지면서 AI 관련주에 대한 투자심리가 크게 흔들렸다.
다만 현재까지 증시의 변동성이 실제 AI 설비투자나 수출 감소로 이어지고 있다는 증거는 나타나지 않고 있다.
AI 투자 둔화 요인 곳곳에
AI 데이터센터 투자 증가세를 둔화시킬 수 있는 요인은 여러 가지다.
우선 데이터센터의 막대한 전력 소비와 환경문제를 둘러싼 정치적·규제적 반발이 커지고 있다. 미국 중간선거에서도 데이터센터 건설이 일부 지역의 주요 정치 쟁점으로 부상했다.
금리 상승도 부담이다. 데이터센터는 초기 투자비용이 막대하기 때문에 차입비용이 높아질수록 신규 투자 확대가 어려워진다.
AI 기업들의 매출이 막대한 투자 규모를 따라가지 못할 경우 투자자들의 압력도 커질 수 있다. AI 인프라 투자 규모는 이미 철도 건설 등 과거의 대형 인프라 투자 붐을 넘어섰으며, 외부 충격이 없더라도 현재와 같은 성장 속도를 장기간 유지하기 어렵다는 분석도 나온다.
닷컴버블 때 세계 성장률 2%까지 추락
일부 경제학자들은 AI 붐이 붕괴할 경우 발생할 수 있는 충격을 2000년대 초 닷컴버블 붕괴와 비교하고 있다.
당시 미국에서는 기업 투자가 급감하고 증시가 폭락했다. 주가 하락으로 미국 소비가 위축됐고 수입도 크게 줄었다.
옥스퍼드이코노믹스에 따르면 미국의 국내총생산(GDP) 대비 정보기술 관련 장비 수입 규모는 2000년 중반 고점 이후 2년 동안 55% 감소했다.
미국에 IT 장비를 공급하던 아시아 국가들과 다른 수출국들도 큰 타격을 받았다. 세계 교역은 급격히 위축됐고 2001년 세계 경제 성장률은 약 2%까지 떨어져 사실상 글로벌 경기침체에 해당하는 수준을 기록했다.
AI 붐 붕괴하면 금융 충격도 세계로 확산
현재 AI 투자 붐은 2000년대 초보다 금융 측면에서도 훨씬 세계화돼 있다는 점에서 충격이 더 넓게 퍼질 수 있다는 분석이 나온다.
전 세계 개인 투자자와 기관투자가들이 엔비디아를 비롯한 AI·반도체·데이터센터 관련 주식에 대규모로 투자해왔기 때문에 AI주가 장기간 급락할 경우 자산가치 하락이 미국뿐 아니라 아시아와 유럽의 소비와 투자에도 영향을 줄 수 있다.
각국 정부가 경기침체에 대응할 여력도 과거보다 제한적이다. 코로나19 이후 늘어난 정부 부채와 이미 확대된 재정적자로 인해 대규모 추가 경기부양책을 시행하기 어려운 국가가 많기 때문이다.
HSBC의 프레데릭 노이만 아시아 수석 이코노미스트는 "AI 붐이 붕괴할 경우 글로벌 경기침체를 막기 위해 할 수 있는 일이 거의 없다"고 말했다.
유가·관세·금리까지 겹치면 충격 확대
AI 투자 위축이 다른 경제적 충격과 동시에 발생할 가능성도 문제로 지적된다.
세계 경제는 현재 높은 유가와 관세, 상승하는 금리라는 부담을 동시에 안고 있다. 이런 상황에서 AI 관련 주가와 설비투자까지 급격하게 하락한다면 세계 경제가 이를 흡수하기 어려울 수 있다는 것이다.
무디스애널리틱스의 가우라브 강굴리 국제경제 책임자는 AI 주가 급락이 유가 충격과 관세, 높은 금리와 동시에 발생한다면 "세계적인 경기침체를 초래할 수 있는 심각한 경제 충격이 될 수 있다"고 분석했다.
한국·대만, AI 붐 최대 수혜자이자 최대 위험 노출
AI 투자 확대의 가장 큰 수혜를 받은 아시아 국가들은 동시에 AI 투자 둔화에 가장 크게 노출된 국가이기도 하다.
한국은 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 AI용 메모리 반도체 수출이 급증했고, 대만은 엔비디아의 첨단 AI 반도체 대부분을 생산하는 TSMC를 중심으로 경제 성장과 증시 상승의 혜택을 누렸다.
그러나 미국 데이터센터 투자 증가세가 크게 둔화될 경우 반도체 주문과 가격, 수출이 동시에 하락할 가능성이 있다. 내수 회복이 충분하지 않은 상황에서는 수출 감소가 전체 경제 성장률에 미치는 충격도 커질 수 있다.
현재로서는 AI 데이터센터 투자와 관련 수출이 계속 증가하고 있어 AI 붐의 붕괴가 현실화됐다고 볼 징후는 없다. 그러나 세계 경제가 미국 AI 투자에 이전보다 훨씬 크게 의존하게 되면서, AI 산업의 향방이 미국 기술기업만의 문제가 아니라 세계 경기의 핵심 변수로 자리 잡고 있다는 점은 점점 분명해지고 있다.
